周末证券丨百亿私募抢筹TMT 算力基础设施赛道火热

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金融投资报记者 林珂

随着GPT的不断进化，市场对于计算机硬件的需求也在不断提升，英伟达最先进的GPU芯片在eBay上的售价甚至超过4万美元。不仅仅是海外，即便是国内的TMT硬件设备商也广受关注，如海光信息、长城电脑、联想集团、浪潮信息和中科曙光等，都成为算力基础设备的主流热点。

有统计数据显示，截止目前已有多只百亿级别私募基金在积极布局TMT相关行业及标的。而从目前市场走势来看，部分获得知名私募关注的标的走势要明显强于大盘。有分析人士指出，TMT板块整体景气度良好，经过前期整体回调后股价弹性充足，特别是因为近期GPT引发的对算力基础设施的大投入会让TMT景气度上升，数据中心算力基础设施、光通信中的光电共封装和处理数据的服务器细分领域成为最火赛道。

数据中心算力 需求存在巨大缺口

ChatGPT引领AI发展大潮，算力数据中心是最基础和关键的支撑底座，因此算力行业的发展已经是大势所趋。

消息面上，近日科技部高新司在天津组织召开国家超算互联网工作启动会。会上科技部表示将通过超算互联网建设，打造国家算力底座，促进超算算力的一体化运营，助力科技创新和经济社会高质量发展。按照计划，到2025年底，国家超算互联网将可形成技术先进、模式创新、服务优质、生态完善的总体布局，有效支撑原始科学创新、重大工程突破、经济高质量发展、人民生活品质提高等目标达成，成为支撑数字中国建设的“高速路”。

从算力目标来看，到2021年底，全国数据中心平均利用率力争提升到55%以上，总算力超过120EFLOPS，新建大型及以上数据中心PUE降低到1.35以下。到2023年底，全国数据中心机架规模年均增速保持在20%左右，平均利用率力争提升到60%以上，总算力超过200EFLOPS，高性能算力占比达到10%。国家枢纽节点算力规模占比超过70%。

长期来看，视觉大模型与多模态大模型未来对于算力的需求要远大于语言模型。方正证券分析师方闻千指出，参考从 GPT-3.5 向GPT-4 及 GPT-5 的进化过程中，OpenAI及微软对算力资源的巨大投入，未来大模型厂商在算力资源的需求上仍存在巨大缺口。相关标的有寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科、紫光股份、数据港、奥飞数据、光环新网、宝信软件、优刻得、青云科技、深桑达、云赛智联等。

潜力股精选

光通信 光电共封装新机遇

ChatGPT 一经推出就成为了关注的焦点，为了实现其强大的功能，其总算力消耗高达近3640PF-days，这样更高的算力需求自然需要底层算力基础设施提供更有力的支撑。不仅上游光通信产品的需求量有望得到拉动，更重要的是有望加速以光电共封装(CPO)为代表的新技术路径演进，这也成为A股市场光通信最热门的分支，剑桥科技由此成为领头羊。

光通信有望充分受益于AIGC、ChatGPT所驱动的高算力建设外，还将受益6G技术推动。德邦证券分析师郭晓月指出，6G技术相比5G技术，在速率、时延、流量密度等方面都有着数量级级别的提升，其中峰值速率预计将超过100Gbps。因此对于光通信的传输速率以及稳定性提出了更高的要求，对于光模块的需求将进一步提高。

民生证券分析师马天诣指出，与CPO相关的光通信产品有望迎来重要发展机遇。我们认为硅光、光引擎、光器件、光芯片等环节都与CPO技术路径密切相关。其中，硅光技术、光引擎都将助力提升CPO方案的集成度，而与CPO配套的相关光器件也将迎来需求的增长，同时制备传统光芯片或适用于硅光方案的大功率直流光芯片的光芯片厂商也有望受益于未来CPO的放量。个股方面，CPO及硅光领域，建议重点关注中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技、德科立；CPO相关的光引擎和光器件领域，建议重点关注天孚通信，CPO相关的光芯片领域，建议关注实力突出的光芯片厂商源杰科技、仕佳光子。

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服务器 算力载体重要性凸显

服务器是“伴科技类”的硬件产品，随着科技的服务形式和应用方式不断进步，服务器同样在不断迭代升级或更新换代。有分析人士指出，近年来随着互联网+、云计算、AI+、边缘计算的出现，服务器市场迎来了极大的发展。根据有关数据显示，国家计算力指数与GDP、数字经济的走势呈现出了显著的正相关，而AI服务器作为算力载体为数字经济时代提供广阔动力源泉，更加凸显其重要性。

在算力激增下，服务器等算力基础设施成为刚需。据光大证券分析师刘凯测算，AI训练服务器方面，单个大语言模型训练驱动AI训练服务器需求约2亿美元。AI推理服务器方面，单个AI应用如ChatGPT在初期便可带动推理服务器需求约45亿美元。数据显示，2021年全球AI服务器市场规模156亿美元，预计到2025年全球AI服务器市场将达到318亿美元，2021-2025年复合增长率为19.5%。

方正证券分析师吴文吉指出，普通服务器以CPU为算力提供者，采用串行架构，擅长逻辑计算与浮点型计算等。随着AI在各行业渗透率的提升，互联网数据呈现几何倍数增长，终端的海量流量不断催涨算力需求，以CPU为主要算力来源的传统服务器受限，AI服务器如专业的GPU服务器需求量大量上升。IDC数据预计，2025年中国整体服务器市场规模预计将达424.7亿美元。

在看好企业方面，浪潮信息、中科曙光、拓维信息、海光信息、工业富联、神州数码、紫光股份等被业内普遍看好。

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编辑|龙笑 校检|袁钢

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