据深交所公告，深圳证券交易所上市审核委员会定于2023年4月26日召开2023年第26次上市审核委员会审议会议，届时将审议京磁材料科技股份有限公司（简称：京磁股份）的首发IPO申请事项，其保荐机构为招商证券。

(资料图片仅供参考)

本次冲刺创业板，公司拟募资5.77亿元，用于投入“年产2800吨高性能稀土永磁元器件生产线新建项目”、“补充运营资金”。

（募集资金用途，图片来源：招股书）

公司前身为成立于2003年12月18日的京磁有限，由熊科、陈健共同以货币出资设立。公司曾于2015年11月27日在全国中小企业股份转让系统挂牌，并于2018年1月26日其终止挂牌。

截至最新招股说明书签署日，公司的控股股东为圣雄科健，其直接持有公司4000万股股份，占公司总股本32.79%；实际控制人为熊科、陈健夫妇，二人合计控制公司66.74%的股份。

此外，公司的股东中还包括A股上市公司明阳智能，其为一家风机制造商和清洁能源整体解决方案提供商，目前持股4.75%。

（股权结构图，图片来源：招股书）

1. 境内销售占比波动大

京磁股份主要从事烧结钕铁硼永磁材料的研发、生产和销售，核心产品为高性能烧结钕铁硼永磁材料，主要应用于汽车工业、节能家电、风力发电及消费电子等领域。

根据招股书，公司在烧结钕铁硼永磁材料市场拥有一定的市场地位。数据显示，2021年我国烧结钕铁硼毛坯产量20.71万吨，公司产量为4218.11吨，在国内市场份额为2.04%。

公司的客户主要包括德国大陆（纬湃科技）、法雷奥、丰达电机、先锋音响、美的集团、格力电器、西门子、上海电气、歌尔股份、立讯精密等。

（公司的主营业务收入主要构成，图片来源：招股书）

报告期内，公司前五大客户销售金额占营业收入的比重为67.78%、53.35%和53.31%，销售集中度较高。

（2022年前五名客户销售收入，图片来源：招股书）

业绩方面，2020年至2022年各报告期，京磁股份的营业收入分别为9.31亿元、12.57亿元和13.49亿元，相对应的归母净利润分别为5055.06万元、8125.93万元和1.00亿元，呈现逐年增长的态势。

（主要财务数据及指标，图片来源：招股书）

按销售区域划分，公司的主营业务收入境内销售占比出现较大波动，分别为45.30%、73.74%、59.05%。

2021年境内收入占比大幅上升，主要是由于2021年海外供应链受到冲击，需求下降；同时，国内经济恢复较快，加上国内节能家电、风力发电行业政策利好，公司加大了对境内节能家电行业及风力发电行业客户的开发力度，境内业务量增多。

2022年随着西门子磁材采购规模的恢复带来的对西门子收入的增加，以及汽车工业行业需求增加带来的对纬湃科技、丰达电机收入的增加，境外销售收入占比同比有较大增加；同时受节能家电业务规模缩减影响，境内销售收入及占比有所下降。

报告期内，公司的主营业务毛利率分别为20.45%、21.58%、19.59%，呈现一定的波动，低于可比上市公司中科磁业、宁波韵升，与大地熊较为接近，高于金力永磁、正海磁材、中科三环、英洛华。

（主营业务毛利率与可比上市公司的对比情况，图片来源：招股书）

2. 原材料价格波动影响大

京磁股份生产钕铁硼永磁材料的主要原材料为镨钕金属等稀土金属。报告期内，公司直接材料占主营业务成本的比例超过60%。

据测算，在假定其他因素不变的情况下，公司稀土金属等主要原材料采购价格每上涨1%，报告期内烧结钕铁硼毛利率平均下降约0.51个百分点，原材料价格波动对公司产品生产成本影响较大。

值得注意的是，由于公司产品中稀土原材料价值占比较高，以及我国稀土行业的集中度较高，报告期内，公司向前五大供应商采购金额占采购总额的比重由52.64%上升至72.91%，供应商集中度较高。

其中，因烧结钕铁硼对轻稀土的需求量较大，北方稀土作为国内轻稀土最大供应集团，公司向其采购稀土原料的比例较高，报告期内，公司向北方稀土采购金额占采购总额的比重由41.77%上升至61.54%，占比较高。过于依赖单一供应商，若未来公司主要供应商供应不足，或将对公司的生产经营产生不利影响。

此外，京磁股份还存在资产负债率较高的风险。报告期各期末，公司资产负债率（合并）维持在50%以上的水平，偿债能力远不及同行。2022年末，公司通过抵押资产方式取得的借款占短期借款和长期借款总额的46.59%。

（公司与同行业可比公司偿债能力比较情况，图片来源：招股书）

事实上，公司生产经营所用原材料成本占比较大，需要较多的营运资金且缺少权益性融资手段，主要依靠内部经营积累和银行借款等债务性融资方式来补充营运资金，面临较大的资金短缺风险。

3. 结语

整体来看，与同行业可比上市公司相比，京磁股份在经营规模、资金实力等方面不具备先发优势，未来公司仍需提升研发及工艺实现能力，积极推动产品应用领域扩大，提升自我核心竞争力。

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