5月18日，A股大盘在人工智能大幅反弹带动下走红，但中证新能源指数（399808）却逆势下跌2%，人工智能板块与新能源板块互相“抽血”的跷跷板游戏再度上演。新能源板块下跌的太久了，中证新能源指数自2021年11月达到5128点的高点后，期间除了2022年为期3个月的反弹外，指数一路下跌。截至目前，中证新能源指数下跌了41%。但是，拉长时间轴看，中证新能源指数自2020年初的1500点，到2021年末，不到两年时间涨幅342%！即便以目前点位计算，2020年迄今中证新能源指数涨幅仍然有一倍。

(资料图)

过去两年，新能源板块累积的获利盘/套牢盘是如此之多，同时又有大量公募基金重仓抱团，以至于当今年赛道风口转换到人工智能和中特估后，新能源板块的每一次反弹，都被投资人视为出逃良机。在4月25日中证新能源指数暴跌百点后，随即展开大幅反弹，伴随着人工智能板块进入深度调整，市场上不少基金经理包括投资人一度乐观地以为，新能源板块会复刻去年4.27日的底部大反转行情，但是，过去两周的新能源走势表明，这仅仅是一个弹性有限的弱反弹，中特股和人工智能主线的每一次强力回弹，都让新能源板块以更快的速度失血。

2020年-2021年，有不少公募基金经理靠重仓新能源股票一举崛起成为名利双收的明星人物，但是，随后开始的赛道震荡和切换让这些基金经理猝不及防，这也导致这些明星基金经理的产品净值暴涨暴跌，回撤严重。业绩高位时，这些基金经理的产品吸引了大量投资人申购，如今，潮水退去，他们被困在山顶上，与被套牢的基金经理相爱相杀；唯一不同的是，基民亏损惨重，还要向基金公司支付不菲的管理费；明星基金经理则旱涝保收，即使业绩跑输大市，依然可以依靠庞大的管理规模坐享红利。

探长梳理了市场上主流的8位知名基金经理旗下的11只新能源基金产品，发现大部分产品过去两年被困在赛道重仓股上无法动弹，业绩表现惨淡，这些基金经理包括前海开源基金崔宸龙、广发基金刘格菘与郑澄然、泉果基金赵诣、信达澳银基金冯明远、富国基金杨栋、农银汇理基金的邢军亮、东方基金李瑞。

在探长统计的上述8名基金经理中，管理规模均超过150亿，其中广发刘格菘与郑澄然规模分别为526亿和303亿；前海开源基金崔宸龙管理规模达281亿；信澳基金冯明远管理规模为233亿。这些基金经理管理的11只基金产品中，8只基金规模超过100亿，堪称网红基金经理的代表性产品。

业绩方面，11只基金中，近一年业绩全部为负，；近两年业绩方面，除了前海开源公用事业股票基金、农银新能源主题基金、信澳新能源基金业绩为正外，其余8只产品业绩均为负，亏损最惨重的是广发基金刘格菘的产品，亏损幅度均广发基金郑澄然的广发高端制造股票净值亏损21%；东方新能源汽车混合基金净值亏损1.7%。亏损最多的是广发基金刘格菘的三只产品，介于17.5%-19.2之间；其次是富国基金杨栋的清洁能源产业混合基金，以及东方新能源汽车混合基金，净值亏损15%以上接近40%；其次是冯明远的信澳领先智选混合，净值亏损30.41%；

净值回撤方面，绝大部分基金产品净值回撤幅度巨大。11只基金中，除了泉果旭源三年持有期回撤13.83%外（2022年10月成立），其余10只产品最大回撤在35%-40%之间的有2只，40%-50%之间的有6只，50%-60%之间的有2只。

下面我们逐一来看一下这些基金产品的基本面。

前海开源崔宸龙

首先看崔宸龙，崔宸龙2017年加入前海开源基金，2020年担任基金经理，2020年-2022年初，他凭着豪赌新能源，将初始规模只有1600万元的前海开源公用事业股票一举做到了258亿（2021年底）；2020年和2021年，前海开源公用事业股票的净值涨幅分别是57%和119%。

从持仓看，截至2021年一季度末，前海开源公用事业股票的前十大持仓占比76.78%，清一色的新能源股票，包括宁德时代、天合光能、晶澳科技、鹏辉能源、东方日升、亿纬锂能、永兴材料、中科电气等。

2023年一季度末，前海开源公用事业股票的前十大持仓占比62.37%，持仓中仍有一半多新能源股票，包括TCL中环、宁德时代、弘元绿能、法拉电子、比亚迪、东方日升。值得注意的是，前海开源公用事业股票的前三大重仓股换成了港交所上市的电力股，包括华润电力、华能国际电力、中国电力。电力股是业绩稳定、现金分红大方的优异股，可见崔宸龙的持仓开始从激进的新能源赛道向传统绩优赛道转移，出发点则很可能是为了保住过去两年的业绩成果。

在今年动荡的市场中，崔宸龙的调仓策略取得了一定效果，虽然过去一年基金业绩仍然为负，但在同类新能源基金中，算是比较抗跌的。

不过，在为投资人赚钱这件事上，崔宸龙是不及格的。2019年、2020年和2021年，前海开源公用事业股票净利润分别为571万元、0.37亿元、52.71亿元；2022年，该基金净利润为亏损63.32亿元；也就是说，崔宸龙此前三年赚取的利润，2022年不仅一把亏光，还倒亏10亿元。

泉果基金赵诣

和其他基金经理相比，赵诣是典型的新能源赛道造就的“网红”基金经理。1988年出生的赵诣毕业于清华大学机械制造与自动化专业，工学硕士，专业背景过硬。2019年担任农银汇理基金经理，2020年，赵诣管理的农银汇理新能源主题、农银汇理工业4.0、农银汇理研究精选和农银汇理海棠三年定开4只基金分别以163.49%、166.56%、154.88%、137.53%的收益包揽全市场前四强，被誉为“四冠王”。

一战成名的赵诣于2022年3月离开农银汇理加盟泉果基金。

但是，成也新能源，败也新能源。赵诣的业绩神话并没有持续下去。2022年10月发行的泉果旭源三年持有期混合基金历时半年多净值仍然亏损5%，最大回撤达13.83%。截至2023年一季度末，泉果旭源的前十大重仓股中，宁德时代、三花智控、应流股份、恩捷股份、隆基绿能、科达利、晶澳科技、tcl 中环都是新能源赛道股。

值得注意的是，泉果旭源第七大重仓股应流股份还是赵诣最喜欢的重仓股之一。赵诣在管理农银汇理基金时，2020年三季度末就对应流股份完成建仓，截至2022年9月30日，应流股份的前十大股东中有3家为农银汇理基金产品，合计持股数超6000万股。在管理泉果旭源的第一个季度（2022年四季度末），赵诣又火速建仓应流股份，持有约2638.7万股，成为持有该股最多的单一基金；2023年一季度，赵诣继续增持应流股份至3274.99万股，占流通股比例4.79%。可见，赵诣对应流股份是“真爱”无疑。

但是，应流股份股价表现并不给力。赵诣去年四季度和今年一季度建仓成本平均在20-22元，截至目前，应流股份股价17元，赵诣持仓浮亏20%以上。

赚钱能力上，农银汇理新能源主题2020年和2021年的净利润分别为24.63亿元和88.08亿元，但2022年基金净亏损73.73亿元，虽然赵诣2022年一季度已经离职，但他的基本持仓基本没变。

在泉果基金，赵诣尚未给投资人创造正收益。2020四季度和2023年一季度，泉果旭源合计亏损近2亿元。

广发基金刘格菘

作为广发顶流基金经理，刘格菘也是新能源赛道的狂热追捧者。

刘格菘目前管理规模526亿元，截至2022年末，刘格菘旗下6只基金共持有光伏新能源仓位市值267亿元，占比47.5%。截至2022年末，这六只基金前十大重仓股持有光伏和新能源股票占比最高的为56%，最低40%。从这个数字看，这六只基金虽然名字不同，但其实都可以叫光伏新能源主题基金。刘格菘两只规模最大的基金—广发科技先锋混合和广发行业严选前十大持仓中光伏新能源占比分别为56%和42%，近两年，这两只基金的净值跌幅分别为38.74%和38.98%。广发双擎升级混合同样重仓光伏新能源，近两年净值下跌36.14%。

赚钱能力方面，刘格菘近三年表现一般。广发科技先锋混合2020年、2021年和2022年净利润分别为80.77亿元，-36.22亿元、-46.38亿元，三年累计净亏损1.8亿元。2023年一季度，广发科技先锋混合净亏损6.8亿元。

广发行业严选三年期2021年和2022年合计净亏损40亿。2023年一季度亏损约10亿元。

广发双擎升级混合2019年-2022年的净利润分别为5.32亿元、71.3亿元、9.88亿元、-32.57亿元，累计净利润50亿元。2023年一季度，广发双擎升级混合基金净亏损约7亿元。

广发基金郑澄然

郑澄然也是新能源的忠实信徒，而且他的押注比刘格菘更加大胆。郑澄然目前管理规模303亿元，截至2022年末，郑澄然旗下6只基金对光伏新能源的持仓总仓位占其管理规模的比例高达66%！截至2022年末，6只基金前十大持仓中光伏新能源股票占比最高的为77%，最低的为51%。

伴随着新能源不断下跌，郑澄然的重仓豪赌结果可想而知。以他的代表作广发高端制造股票为例，近一年净值下跌15.21%，近两年下跌21%；该基金历史最大回撤40.93%。近两年，广发高端制造业绩在同类产品排名中都是末尾差生。

郑澄然的绝对业绩相比刘格菘略好一点，这可能源于郑澄然调仓频率比刘格菘更积极。2022年，广发高端制造股票的换手率是72%，同期刘格菘的几只产品平均换手率只有30%左右。所以，从持仓上看，郑澄然似乎信仰更鉴定；但从换手率看，刘格菘对持仓的底气似乎更足。当然，刘格菘也可能是被迫躺平，毕竟，明星基金经理也是人，重仓套牢之下任谁也无计可施。

在新能源赛道回撤中，郑澄然为投资人赚的利润也基本回吐完毕。

规模32亿的广发诚享混合2021年和2022年净利润分别为3.07亿元和-13.31亿元，累计亏损超10亿元。

总规模约60亿的广发鑫享灵活配置混合2019年-2022年的净利润分别为0.73亿元、2.67亿元、10.98亿元、-9.09亿元，合计净利润5.3亿元。

规模约30亿元的广发成长动力三年持有混合基金2022年的净亏损为2.88亿元。

规模123亿的广发高端制造2019年-2022年的净利润分别为0.22亿元、24.87亿元、32.06亿元、-39.66亿元；2023年一季度，广发高端制造净亏损12亿元，过去三年零一个季度的累计净利润仅剩下5.5亿元，按过去几年100多亿的平均规模计算，平均收益率尚不到5%。

信澳基金冯明远

毫无疑问，冯明远是目前信达澳亚基金的一哥，也是其主动权益基金的台柱子。冯明远重仓赛道主要是新能源和5G行业，其代表作是信澳新能源产业股票，2016年开始接管，目前规模107亿，2019年-2021年，信澳新能源产业净值涨幅分别为94%、60%、45%，业绩突出，一举奠定了他在新能源行业的明星地位。

2022年，受赛道回调影响，信澳新能源产业也不能幸免，其净值下跌29.29%；该基金历史最大回撤41.05%，也是高波动类型。

近一年，信澳新能源产业净值下跌9.25%；近两年，其净值涨幅2.73%；和其他重仓新能源的基金相比，信澳新能源产业的回撤相对温和；不过，冯明远2021年6月新发基金信澳领先智选混合就没有那么幸运，该基金规模33亿，不到两年时间净值下跌30.41%，在同类基金排名中垫底。

不过，截至2023年一季度末，信澳领先智选混合的前十大持仓中虽然都是新能源，但仓位不到21%，和其他新能源基金相比，还是比较分散。2022年年报显示，信澳领先智选混合披露的持仓股中，150家持仓中几乎绝大部分都是新能源产业链，覆盖了上中下游的核心股票，单只股票的持仓都不高，这就解释了为何信澳领先智选混合前十大持仓占比不高，净值仍然下跌惨烈的原因。冯明远澳领先智选混合打造成了一个新能源股票指数基金，初衷应该是分散持仓集中风险，但没料到，在赛道衰退期，这种分散反而放大了风险。

另外值得注意的是，在探长统计的8名新能源主题基金经理中，冯明远的产品换手率是比较高的。2022年，信澳新能源产业换手率为168%；信澳领先智选混合换手率165%，远高于其他基金经理的同类产品。

富国基金杨栋

杨栋是富国基金中生代基金经理的代表之一，目前管理规模160亿，任期最佳回报161%，这一业绩来自他的新能源代表作富国低碳新经济混合A。

富国低碳新经济混合A，杨栋从2015年末10亿规模起步，2016-2017年规模一度腰斩，直到2019年才回升至10亿元。2019年-2022年，在新能源赛道助力下，富国低碳新经济混合A三年净值涨幅分别为63.47%、89.62%、17%，其管理规模也从10亿元一路增加到66亿（2020年末）。2022年，富国低碳新经济净值下跌了33%，远超同类平均水平，基金管理规模也急剧缩水至18亿元。2021年初发行的富国低碳新经济混合C迄今也下跌了26%，让投资人苦不堪言。

2020年3月，杨栋发行了富国清洁能源产业基金，2021年净值涨幅31.61%，2022年下跌22.63%，历史最大回撤45.68%。近一年，该基金净值下跌15.26%，近两年净值下跌10.25%，在新能源基金中处于中等水平。

2022年，富国清洁能源产业基金的换手率高达285%，也是探长此次统计的新能源基金中换手率最高的。截至2023年一季度末，富国清洁能源产业基金前十大持仓都是新能源，占总仓位比例46.77%，持仓非常集中。这也意味着除非新能源行业出现较大反弹或反转，否则这只基金的业绩仍然会非常被动。

2019年-2022年，富国清洁能源产业基金的净利润分别为2.69亿元、4.3亿元、266万元、-7.34亿元，合计净亏损3000万元。2023年一季度，该基金净亏损2.7亿，除了富国基金赚足管理费外，投资人都要哭了。

农银汇理邢军亮

邢军亮2021年11月3日起担任农银汇理新能源主题基金的基金经理，他其实是接了前任赵诣的盘子，后者在新能源赛道即将退潮时果断投奔了泉果基金，给邢军亮留下了一个烫手山药。

邢军亮单独接管农银汇理新能源主题基金一年多的时间，基金净值下跌了23%，再加上和赵诣联合管理期间的-18.21%，等于说，邢军亮已经背上了-41%的业绩包袱，后面邢军亮要在这个股票上翻身有点难。

截至2023年一季度，农银汇理新能源主题基金前十大持仓清一色新能源，仓位占比46%，持仓集中度很高。

农银汇理新能源主题基金2021年末时规模为287亿，如今减少至159亿，下跌45%！2020年末，农银汇理新能源主题基金个人投资者约140万户，2021年末，个人投资者增加到216.8万户，新增投资者大部分是在2021年-2022年的高点进入，这几十万投资人普遍被套牢20%-30%。

东方基金李瑞

李瑞是比较典型的押注赛道一举成名的基金经理。李瑞2011年就加入东方基金，2018年才开始担任基金经理，2020年之前，他的管理规模只有5亿左右，属于默默无闻的那一类。但是李瑞抓住了始于2020年的新能源赛道十年难遇的牛市，他管理的东方新能源汽车混合基金2020年、2021年净值分别增长116.3%和52%，管理规模也从2019年末的0.88亿元增至2020年末的47亿元，再到2021年6月末的102亿元，2021年三季度末更是暴增至201亿。

李瑞也顺利地从一名平平无奇的基金经理崛起为东方基金的网红经理。

但是，从数据看，李瑞的走红似乎难以持久。2022年，东方新能源汽车混合基金净值下跌31.69%，这个跌幅结合该基金200多亿的规模看就相当夸张。2020年，东方新能源汽车净值翻倍，基金净利润为8.3亿；2021年，基金净利润为41.8亿元。2022年，东方新能源汽车净利润亏损72.12亿元，不仅将前两年的利润抹平，还倒亏20多亿。

从持仓看，截至2023年一季度末，东方新能源汽车前十大持仓占比58.97%，持仓度集中，包括宁德时代、比亚迪、天赐材料、新宙邦、天齐锂业等主流新能源股票。2020年和2021年，东方新能源汽车的换手率分别为137%和188%，但2022年换手率迅速下降至57%，说明李瑞在规模放大之后，调仓动作开始减少，从“冲业绩”变成了“守业绩”。

业绩的偶然走红也让李瑞很快就失去了投资人的关注。2023年3月中，李瑞新发的基金—东方高端制造—历时三个月才成立，募集规模只有2.28亿元，刚刚达到募集及格线。目前，这只成立78天的基金净值已经亏损3.76%。

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